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全球金融体系遭遇流动性难题

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信息简介:全球金融体系遭遇流动性难题

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本周早些时候,在写给英国央行行长马克卡尼的信中,英国保守党议员、财政委员会主席安德鲁泰尔(Andrew Tyrie)表达了自己对债券市场流动性的担忧,确切地说是对债券市场缺乏流动性的担忧。  

泰尔并不是唯一为这个问题担心的人。4月份,在写给股东的年度信件中,摩根大通首席执行官杰米戴蒙(Jamie Dimon)指出,美国债券市场和货币市场截然相反的走势是一种“警告”。他用了长达三页的篇幅描绘“想象中的情形”,推测下次危机时会发生什么,并警告说新的资本和流动性规定已大大阻碍了摩根大通和其他银行减震器功能的发挥。  

没有买家,顷刻间就供过于求  

去年10月份,所谓的“闪电反弹”令投资者直冒冷汗。当时,十年期美国国债收益率在短短一个小时内暴跌29个基点。今年年初,瑞士法郎兑美元在20分钟内攀升28%。  

5月份,曾准确预言了2008年全球金融危机的鲁里埃尔鲁比尼(Nouriel Roubini)敲响警钟:流动性问题或将引发下一次金融暴跌。鲁比尼曾因他的悲观预言被称作“末日博士”。在评论栏中,他发出警告称,自己唯恐存在一种“流动性定时炸弹”,这将最终“引发破产和倒闭”。  

事实上,越来越多的观察人士与这位被称“乌鸦嘴”的纽约大学经济学教授抱有同样的忧虑。流动性是金融市场的命脉,用以衡量投资者快速卖掉股票和债券的方便程度。当投资者产生恐慌心理却无法卖掉他们的股票时,这将导致更大的恐慌。  

6月份,私募股权公司黑石集团首席执行官史蒂芬施瓦茨曼(Stephen Schwarzman),在《华尔街日报》上就债券市场流动性问题发表评论文章,题为“下一轮金融危机将如何发生”。  

每个市场的卖家和买家之间都存在着激烈的竞争。流动性是衡量市场规模(买家和卖家数量)及其深度(小规模和大规模有价证券买家和卖家的数量)的标准。  

市场的深度为何重要?因为如果你想要卖掉价值1万美元的政府债券,你当然能找到足够多有意向的买家。但是,如果你想要卖掉价值1亿美元的政府债券,就没那么容易了。  

如果没有买家,供应顷刻间就可能会超过需求。如此一来,在你有机会出手之前,价格就已经开始下跌。这就是所谓的“市场影响”。流动性越少,对大型交易的消极影响就会越大。如果很多人都想在同一时间抛售债券,随之而来的就可能是一片混乱。

 

信息编辑:上海融信世纪金融服务公司  更新时间:2015/11/23  字号:
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